8月份以來經(jīng)濟依然保持低速增長，流動性投放速度放緩，最新公布的制造業(yè)PMI指數(shù)和物價指數(shù)來看，實體鍍鋅管經(jīng)濟旺季不旺，PPI更是連續(xù)負增長，為下半年寬松的貨幣政策余留較大的空間。6月以來房地產(chǎn)量價齊升，但投資增速延續(xù)同比下降的趨勢，7月份全國固定資產(chǎn)投資同比增長11.4%，基本與上月持平，但增幅基本觸及2000年以后的低點。固定資產(chǎn)投資增速回落明顯，加上同等額度的房地產(chǎn)行業(yè)投資消耗的鋼材數(shù)量要大大高于基礎(chǔ)設(shè)施投資所需的數(shù)量，即便下半年基建投資增速有可能上升，但要對沖房地產(chǎn)投資增速下行所帶來的需求沖擊比較困難。鋼材下游需求非常低迷，不僅難以超預(yù)期增長，環(huán)比增速持平已屬不易。 供給方面看，鋼材產(chǎn)量高企和總庫存上升的行業(yè)特征沒有改變。中鋼協(xié)公布8月下旬全國鋼廠粗鋼產(chǎn)量預(yù)估為201萬噸，高爐開工率恢復(fù)到80%左右，雖然環(huán)比開工率有所回升，但較去年同期降幅較大。盡管高爐開工有所下降，粗鋼日均產(chǎn)量卻依然維持在200萬噸以上的歷史較高水平，近期隨著鍍鋅管企穩(wěn)，鋼廠虧損情況有所好轉(zhuǎn)，粗鋼產(chǎn)量下行幅度較為有限。進入8月后，前期鐵礦石價格下行已經(jīng)逐漸起到降低鋼廠成本的作用，鋼廠利潤略有恢復(fù)，高爐開工率低位反彈，但是鋼廠盈利不會持續(xù)太久，鐵礦石價格相對鋼價和煤焦價格更抗跌，因此，粗鋼產(chǎn)量上下波動幅度都較為有限，特別是大型鋼始終保持定量的產(chǎn)量，短期穩(wěn)定供給，對上游原材料的價格穩(wěn)定作用比較明顯。相對庫存方面，全國庫存總量繼續(xù)下降，但降幅有限，主要還是社會庫存下降所致。往年3月后庫存下降會持續(xù)到冬儲前，而今年以來，鋼廠并沒有明顯的去庫存，鋼廠庫存持續(xù)維持在1500萬噸以上的高位，不足以抵消鋼貿(mào)商去庫存的程度。供給壓力和成本壓力都不足以令鋼廠減產(chǎn)，如果需求沒有明顯起色，未來鍍鋅管將失去對成本的敏感性，持續(xù)下跌直至減產(chǎn)。 http://jdgrp.cn/
